[은호레터] 트럼프 헤드라인과 시장의 불신

안녕하세요. 은호입니다. 

미국 동부 시간 오전 8시 이전에 한 달 치 가격 움직임이 압축됐습니다. 트럼프 대통령이 이란 에너지 시설 공습을 5일 연기한다는 소식에 유가는 급락했고, 주식은 치솟았으며, 국채와 비트코인과 금이 동시에 튀어 올랐습니다. 그리고 그 움직임 중 어느 것도 후속 동력을 얻지 못한 채 되돌려졌습니다.

이것으로 4주 연속입니다. 매주 월요일마다 주말 사이 쏟아진 지정학 헤드라인이 주식 급등과 유가 급락을 촉발했고, 매번 시장은 그 반등을 유지하는 데 실패했습니다. 금요일 오후 '전쟁이 생각보다 빨리 끝날 것'이라는 발언, 토요일 저녁 48시간 최후통첩, 월요일 새벽 공습 연기—72시간 동안 에스컬레이션과 디에스컬레이션이 교차한 뒤에도 브렌트유는 배럴당 100달러에 머물러 있습니다. 전쟁 이전 대비 50% 높은 수준입니다.

시장은 매번 평화 시나리오에 베팅하듯 반응하지만, 후속 매수가 따라붙지 않습니다. WTI가 하루 만에 10% 빠졌는데도 선물 커브는 2028년 11월이 되어야 전쟁 이전 가격으로 돌아온다고 말하고 있습니다. 헤드라인은 낙관을, 가격 구조는 장기 교란을 각각 가리키고 있는 이 괴리가 던지는 질문이 있습니다. 시장이 트럼프의 말을 얼마나 사고 있는가, 그리고 얼마나 더 살 여력이 있는가.