[은호레터]사운드하운드, AI 음성 테마 속에서 어디까지 감수할 수 있는 리스크인가

💡사운드하운드, AI 음성 테마 속에서 어디까지 감수할 수 있는 리스크인가

구독자님 안녕하세요. 은호입니다. 

AI 관련 종목에 대한 시장의 시선이 빠르게 바뀌고 있습니다. 2024~2025년 동안 생성형 AI와 인공지능 인프라 기업들이 강한 상승을 보이면서, 상대적으로 규모가 작은 음성·대화형 AI 기업들까지 높은 밸류에이션을 부여받았습니다. 사운드하운드(SoundHound AI, SOUN)도 그 과정에서 단기간에 시가총액이 크게 불어난 종목 중 하나였습니다.

하지만 2025년 하반기 들어 AI 테마 전반에 대한 재평가가 진행되면서, 사운드하운드 주가도 고점 대비 상당 폭 조정을 받은 상태입니다. 단순한 테마 프리미엄이 아니라, 실제 사업 모델과 매출 구조, 수익성, 경쟁 환경을 기준으로 종목을 다시 구분해야 한다는 분위기가 강해졌고, 그 과정에서 사운드하운드의 현재 가격이 적정한지에 대한 논쟁도 커지고 있습니다.

한편, 회사 측은 아멜리아(Amelia), 인터랙션스(Interactions) 등 인수 이후 통합 작업을 이어가며 엔터프라이즈 영역으로 사업 범위를 넓히고 있고, 연간 매출 가이던스도 상향 조정하는 등 성장 스토리를 유지하려는 방향을 분명히 하고 있습니다. 시장에서는 이를 어떻게 평가해야 할지, 즉 “AI 성장 구간에서 어느 정도까지 리스크를 감수할 것인가”라는 구체적인 질문이 생긴 상황입니다.

이 글에서는 사운드하운드의 사업 구조와 재무 흐름, 밸류에이션과 주요 리스크를 차분하게 점검해 보고, 투자 관점에서 어떤 포지셔닝이 현실적인지 살펴보고자 합니다.