[은호레터] 지금 시장이 가장 두려워하는 한 가지

안녕하세요. 은호입니다. 

S&P 500이 고점 대비 10% 조정을 받은 가운데, 사모 신용시장과 상업용 부동산, 지역은행으로 이어지는 금융 스트레스가 동시에 부각되고 있습니다. 인플레이션은 2.4%로 연준의 2% 목표를 여전히 상회하고 있어, 금리 인하 여력이 제한된 상황입니다.

연준은 금융 안정과 물가 안정이라는 두 가지 목표가 서로 다른 방향의 정책을 요구하는 국면에 놓여 있습니다. 어느 쪽을 우선하든 다른 쪽에서 비용이 발생하는 구조입니다.

이번 글에서는 현재 연준이 직면한 정책적 교착 상태의 구체적인 내용과, 그것이 시장에 갖는 함의를 살펴봅니다.