[은호레터] 유아이패스, 할인인가 함정인가

안녕하세요. 은호입니다.

유아이패스는 RPA 시장의 대표 기업으로 자리를 잡은 뒤, 최근에는 에이전틱 자동화와 오케스트레이션 제품을 기존 설치 기반 위에 올리며 플랫폼 기업으로의 전환을 시도하고 있습니다. 지난해 말 글에서 실적 개선과 시장 기대 사이의 간극을 짚었는데, 그 사이 몇 분기의 숫자가 더 쌓였습니다.

2026 회계연도 4분기 실적과 FY2027 가이던스가 나온 지금은 그 전환 시도가 실제 고객 지표와 수익 구조에 어떻게 반영되고 있는지를 확인할 수 있는 시점입니다.

주가는 2026년 2월 SaaS 섹터 급락과 함께 52주 고점 대비 43% 넘게 밀린 상태이고, AI라는 이름만으로 높은 배수를 허용하던 분위기도 빠지고 있습니다. 낮아진 가격에서 반복매출과 현금창출의 안정성이 어느 정도인지를 따져볼 때입니다.