[은호레터] 달러 강세는 아직 끝나지 않았다

안녕하세요. 은호입니다.

2026년 4월까지 12개월 동안 해외 투자자들은 미국 자산을 1.4조 달러 이상 순매수했습니다. 달러가 약했던 구간에도 미국 자산으로 돈은 계속 들어왔고, 이는 환율을 단순히 달러 가격만으로 설명하기 어렵게 만듭니다.

이제 봐야 할 것은 미국 자산 매수가 실제 달러 수요로 이어질 수 있느냐입니다. 금리차가 다시 달러에 유리하게 움직이고 있어도, 환율을 밀어 올리려면 새로운 매수 주체가 필요합니다.