😱초전도체의 추락, 게임 끝? 영향 제한적?

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[Point.1] 초전도체

요즘 주식시장에서 가장 ‘핫’한 종목은 초전도체입니다. 진위 여부를 두고 왈가왈부하고 있죠. 시작은 퀀텀에너지연구소 등 한국 연구진이 개발했다고 주장하는 상온·상업 초전도체 'LK-99'에 대해 국내외에서 '초전도체가 아닐 가능성이 크다'는 검증 결과가 잇따라 나온 겁니다.

미국 메릴랜드대 응집물질이론센터(CMTC)는 지난 9일 소셜네트워크서비스(SNS)에서 “앞서 지적했듯이 (LK-99의) 플랫밴드는 초전도가 아니라 자기 불안정성을 유발하는 것으로 보인다”며 “이것이 ICQM(중국 베이징대 국제양자물질센터)에 이어 프린스턴대 연구에서도 검증됐다”고 밝혔습니다.

플랫밴드(flatbands)는 반도체의 밴드 다이어그램에서 전압 강하가 없는 수평 부분을 의미하는 것으로, 앞서 LK-99에 플랫밴드 구조가 있을 것이라는 분석이 나오면서 LK-99가 초전도체일 가능성을 시사하는 요인 중 하나로 해석했습니다.

한국초전도저온학회 LK-99 검증위원회는 지난 4일 브리핑에서 현재까지 보고된 해외의 LK-99 관련 이론 및 실험 발표 중 아직 초전도성을 확인한 검증 결과가 없다며 관련 전문가 30명으로 검증위를 꾸려 교차 검증에 나서기로 했다고 밝혔는데요.

반면 미국 메릴랜드 대학교 응집물리센터(CMTC)는 “완전히 거짓말일 가능성은 이제 무관하다”고 밝혔습니다. 앞서 CMTC가 LK-99에 대해 초전도체일 가능성, 새로운 물질일 가능성, 완전히 거짓말일 가능성 세 가지를 제시했는데 말이죠. 한국 연구진의 초기 논문 데이터를 타 연구기관이 잇따라 검토하면서 ‘완전히 거짓말’일 가능성이 없다고 판단한 것입니다.

어쨌든 투자자에게는 진위 여부가 문제가 아니죠. 지난 8일 초전도체 관련 종목의 주가가 급락했습니다. 이에 대해 증권사에서는 알고리즘 매매에 따른 급락이 의심된다는 분석을 내놨습니다. 유사 사례가 연이어 발생하고 있어 금융당국의 과감한 조치가 필요하다는 주장도 제기되는 상황입니다.

고경범 유안타증권 연구원은 “초전도체 관련주는 LK-99가 초전도체가 아니라는 미국 메릴랜드대학교 응집물리이론센터(CMTC)의 발표 뉴스로 급락했다”며 “주목하는 것은 조정보다 진행된 시간이다. 민감한 이슈인 것은 사실이지만, 관련주의 조정과 거래량 증가는 오후 2시 이후부터 사실상 20분 만에 완료됐다고 볼 수 있다”는 의견을 제시하기도 했습니다.

투자자는 불안할 수 밖에 없는 상황입니다. 초전도체 관련 테마주의 변동성이 확대되고 있기 때문이죠. 대부분 초전도체 관련 종목은 하락세를 걷고 있지만, 주목할 부분은 일부 종목이 반등하고 있다는 점입니다.

증권가의 의견도 엇갈립니다. 일단 2차전지 테마를 담고 있는 일부 상장지수펀드(ETF)가 초전도체 관련주를 담고 있습니다. 다행히 대체로 1% 미만의 미미한 비중입니다. 상온 초전도체주에 대한 검증을 두고 개별 종목이 하루에 상한가와 하한가를 오가는 등 변동성이 심화하고 있지만, 초전도체주의 덩치가 작아 ETF 수익률 영향은 제한적이라는 거죠.

CMTC는 지난 6일 공식 트위터에 “나쁜 뉴스는 (LK-99 재현에 대한) 공식적인 확인이 전혀 없다는 것”이라며 “종종 LK-99가 공중 부양했다는 주장은 사기였다”고 지적했는데요. CMTC는 “명확하게 정의된 임계온도와 진정한 마이스너 상태가 현재까지 존재하지 않고 있다”고 덧붙였습니다. 물론 전문가들은 초전도체 테마주의 주가 변동성이 커진 만큼 투자에 주의할 것을 권하죠. 이미 초전도체 관련주에 투자했다면 우선 지켜봐야할 상황인 것 같습니다.

[Point.2] 2차전지

올해 주직 투자자가 가장 관심있었던 종목은 ‘2차전지’죠. 그런데 주목할 것은 주식 전문가들이 한결같이 우려하는데 개인 투자자는 ‘묻지마~ 가자아~’를 외쳤다는 점이죠. 전문가들이 우려하는 부분은 2차전지 산업의 성장성을 의심해서가 아닙니다. 성장성 이상으로 주식 거래에서 나타난 쏠림 현상은 되돌림이 불가피하기 때문입니다.

지난 400년간 거품 붕괴의 역사를 관찰해 온 경제사학자 찰스 킨들버거 전 MIT 경제학과 교수는 “광기 국면에서 자산 가격 상승이 멈추면, 곧바로 하락이 시작된다. 평평한 고지란 존재하지 않는다”는 말을 남겼습니다.

2년 전 비트코인 광풍이 보여준 어떤 결말을 떠오르는 이유입니다. 한 수 앞을 내다보는 투자자라면 2차전지 쏠림 해소 이후 증시의 새로운 주도주를 찾을 때입니다. ‘포스트 2차전지’ 전략을 세울 필요가 있죠. 머니랩에서 국내 증시에서의 쏠림 현상이 나타났던 과거를 되짚어보고, 지금의 투자 전략에 어떻게 활용할 수 있을지 살펴봤습니다.

먼저 ‘허핀달-허쉬만 지수(HHI)’부터 살펴보겠습니다. 이 지수는 개별 기업의 시가총액(시총)이 전체 시장에서 차지하는 비중을 제곱한 값을 모두 더해서 구하는데요. 특정 종목으로 쏠림 현상이 발생하면, 관련 기업의 시총 비중을 제곱한 값도 커지기 때문에 HHI지수도 커지게 됩니다.

2차전지 관련주가 다수 상장된 코스닥 시장의 지난달 28일 기준 HHI지수는 0.015로 셀트리온 쏠림 현상이 있었던 2018년 이후 최고치를 기록하고 있습니다. 불쑥 오른 이 지수가 앞으로 떨어질 수 있다는 얘기는 그만큼 2차전지 관련주 주가도 하락할 수 있다는 의미죠.

2004~2007년 쏠림을 주도했던 종목을 볼께요. 조선주의 당시 비중은 20%를 기록했고, 2014~2017년까지 제약업종은 30% 수준에서 최고점을 형성했습니다. 2차전지 업종의 거래대금 비중은 지난달 말 50%에 육박할 정도로 유례없는 쏠림을 보여주고 있습니다.

이진우 메리츠증권 연구원은 “2차전지 업종의 코스닥 시장 내 시가총액 비중은 연초 6%에서 6개월 만에 21%로 급등했다”며 “속도가 너무 빠르다”고 진단했습니다.

증시에서 쏠림 현상은 늘 반복됐습니다. 1990년대에는 건설·은행·통신·철강·증권주로 쏠림이 나타났고요. 2000년대 들어서는 반도체·통신·신용카드 관련주에, 2010년대에는 정치 테마주와 플랫폼·바이오업종에 투자가 쏠렸습니다. 2020년대에는 플랫폼·바이오에 이어 2차전지 업종에서 쏠림이 나타나고 있다고 정리할 수 있겠죠.

쏠림 현상이 해소된 이후 전반적인 주식시장은 공통적으로 상승 패턴을 보이는 경향이 있었다는 게 전문가들의 분석입니다. KB증권에 따르면 특정 섹터로의 쏠림 현상이 나타난 이후 코스피의 6개월 수익률은 평균 12.71%를 기록했습니다.

쏠림 현상 해소 이후에도 증시가 더 활황을 보였는데요, 증시 내의 다른 섹터가 특정 부문으로 쏠렸던 투자금을 받아줬다는 의미로 볼 수 있습니다. KB증권이 2000년 이후 한국 증시에서 쏠림 현상을 경험한 뒤 코스피 대비 초과수익률(기간 6개월)이 높았던 업종을 분석한 결과 반도체·자동차·증권업종 등이 이에 해당했습니다.

자, 그럼 궁금한 것은 앞으로 어떻게 될 것이냐죠. 지난 4월 중순 이후 주식시장 상황을 복기하면 힌트를 얻어볼께요. 당시 2차전지 쏠림 현상이 일부 완화하면서 관련주 주가가 동반 하락세로 접어들 때, 반도체·자동차·기계·조선 업종의 주가가 강세를 보였습니다. 머니랩에서 자세히 살펴봤습니다.

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