🤝노동자 임금 인상이 반가운 이 회사(&주린이 재무제표 특강②)

구독자님, 오늘도 건강한 주식 맛집, 앤츠랩입니다. :)

쟤는 왜 저럴까. 세상엔 이해가 안 되는 게 참 많지만, 그중에서도 특히 이해가 안 되는 게 있죠. 이제 와서 '제로 코로나'에 집착하는 중국입니다.

시진핑 주석은 "생명이 우선이다"라는 원칙을 고집하고 있는데요. 감염병으로부터 생명을 보호하자는 취지는 십분 이해가 됩니다만, 경기 위축으로 일자리가 날아가고 증시가 무너져도 사람들의 생존은 위협받게 마련이죠. 상해종합지수는 25일 '패닉 셀링' 현상으로 3000포인트가 붕괴했고 연일 일어서지 못하는 모습입니다.

문제는 중국의 봉쇄 조치는 더 강력해질 가능성이 크다는 겁니다. 지난 주말 베이징에는 코로나 신규 확진자가 발생하면서 상해에 이어 베이징도 봉쇄 조치가 확대되지 않을까 하는 우려가 나옵니다. '제로 코로나' 정책을 꾸준히 고수한다면 반복하는 도시 봉쇄로 경기가 위축될 수밖에 없고, 중국인 민심이 계속 참아줄 수 있을지도 모르는 일이죠.

중국이 도시 봉쇄를 하는 진짜 이유는 따로 있다는 해석도 있습니다. 중국 인구 절대다수를 차지하는 중·저소득층 문제인데요. 이런 취약 계층은 의료 보험을 적용받지 못합니다. 코로나가 확진돼 의료 서비스를 받으려면 도시 중상류 시민들의 2~3배 정도의 의료비를 감당해야 합니다. 그러니 봉쇄하고 격리하고 통제해서 '제로 코로나'로 만드는 게 좋겠다는 건데. 그게 가능하겠냐는 거죠.

중국의 봉쇄는 회복돼야 할 세계 경제에도 걸림돌. 중국산 부품 공급 차질로 한국GM 공장이 조업을 중단하기도 하는 등 공급망 측면에서 문제가 생기고 있죠. 여행이 자유화하는 분위기에서도 면세점·화장품업계 등 중국 수요 비중이 컸던 부문에서도 기대를 접어야 할 판국입니다.

미국은 긴축에, 러시아는 전쟁에, 중국은 봉쇄에. 정말 악재는 그만 좀 나왔으면 좋겠네요. 그래도 한국의 일자리는 살아나고 있다니 다행. 오늘 메인에선 일자리 활성화 수혜 주 원티드랩을 심층 분석해 봅니다.

'프로 이직러' 취직 기쁨을 함께, 원티드랩

·취직 성공하면 연봉 7% 수수료로...광고 매출 위주 타사와 차별
·현재는 합격자 70% 개발자...개발자 구인난에 수혜
·영업익·영업현금 흑자 전환...이직 증가에 실적 상승 전망

사회적 거리두기 해제로 일자리도 다시 늘어날 조짐입니다. 지난달 실업률은 1999년 통계 작성 이래로 가장 낮았다고 하죠. 그만큼 여기저기서 사람 구하는 소리가 들린다는 얘기. 그렇다면 임금도 올라가겠죠? 

흔히 노동자 임금이 오르면 기업은 울고, 노동조합은 웃는 상반된 모습이 연출됩니다. 그런데 노동조합 틈에 섞여 같이 웃는 기업이 하나 있습니다. 바로 채용 매칭 플랫폼 업체 원티드랩입니다.

'강력 매수(Strong Buy)' 투자의견(KTB)도 심심찮게 보일 만큼 증권가에선 핫한 종목인데요. '앤츠랩 재무제표' 특유 분석 툴로 이 회사 투자 매력은 어떨지 살펴보겠습니다. 구독자 cop****@naver.com께서 의뢰해 주셨습니다.

취업 사이트라고 하면 잡코리아·인크루트·사람인 같은 곳은 많이 들어 봤을 텐데요. 원티드랩은 다소 생소하다고 느끼는 분이 많은 이유는 2015년에 설립된 신생 회사이기 때문입니다.

이 회사는 인공지능(AI) 기술을 이용해 구직자와 기업을 이어주는 서비스를 제공하죠. 전체 플랫폼 이용자 중 구직 성공자의 70%가 IT 개발자들이었는데요. 최근 개발자 구인난 속에서 고속 성장한 것이죠.

이 회사의 매출 인식 방식은 독특합니다. 인크루트·잡코리아 같은 채용 기업들은 주로 기업 취업 광고를 유치해 매출을 올리는데요. 이곳은 회원으로 가입한 구직자가 취업에 성공하면, 입사할 때 연봉의 7%를 기업으로부터 받습니다. 연봉이 오를수록 정해진 비율로 매출도 느니까, 양대 노총이 임금 인상 투쟁에 열을 올릴수록 주가도 오르는 셈.

광고 매출이 아니라 채용 매칭 수수료로 먹고산다는 점은 중요한 포인트입니다. 변화하는 채용 시장 트렌드에 발맞춘 이 회사 최대 강점이니까요.

과거 인력 채용은 대규모 공채 위주였습니다. 채용 광고를 대대적으로 내고, 많게는 수백명씩 뽑아 그룹 계열사별로 인력을 분류하죠. 마치 북한의 집단체조처럼 신입사원에 매스게임을 시키기도.

광고로 사람을 뽑는 시스템은 비용이 많이 듭니다. 이곳저곳에 광고도 많이 해야 하는 건 기본이고. '○명'을 뽑는다고 광고 해도 수천명의 지원자가 몰리는 판국에 채용 담당자들이 밤을 새워도 이력서를 꼼꼼히 살펴볼 시간이 없죠.

그래서 요즘엔 대대적인 신입 공채보다, 필요한 경력을 가진 사람을 솎아 뽑는 시장이 커지고 있습니다. 인재 선별 작업을 채용 플랫폼이 대신하면 기업 입장에서도 비용을 아낄 수가 있죠.

이런 일은 헤드헌팅 회사도 합니다만, 헤드헌터들은 원티드랩보다 비싼 수수료(합격자 연봉의 15~25%)를 요구합니다. KTB투자증권 계산 결과, 연봉 5000만원인 경력직 3명을 뽑을 때 채용 포털 광고나 헤드헌터를 이용하면 3000만원의 비용이 듭니다. 하지만, 원티드랩에선 이를 1050만원으로 줄일 수 있죠. 사업하는 데만 해도 인력과 자금을 풀 가동해도 모자란 중소기업·스타트업들은 솔깃한 소리. 실제 원티드랩 기업고객의 75%가 200인 이하 작은 기업들입니다.

아무리 사업성이 좋아도, 재무제표가 엉망이면 투자하기 망설여지죠. 이 회사 재무제표에 나타난 특징 3가지 정도를 짚어보겠습니다. 2021년 결산 재무제표에선 '사상 최초'로 나타난 특징들이 많았으니까요.

① 드디어 흑자 전환, 역대 최대 실적

가장 눈에 띄는 건 지난해 영업 실적. 원티드랩의 2021년 매출액은 317억원으로 한 해 전보다 두 배 이상 증가했습니다. 덕분에 영업이익도 만년 적자생에서 탈출. 

이는 코인을 만지작 댔다거나, 다른 사업에 기웃거린 게 아니라 순전히 채용 매칭 서비스 본업에 충실한 결과였다는 점은 주목할 만 합니다. 이 회사가 공을 들인 개발자 몸값이 크게 뛴 덕을 봤죠. 개발자 품귀는 2025년에도 여전할 것이란 전망(소프트웨어정책연구소)도 있는데요. 앞으로 실적 전망도 밝다고 해석할 수 있죠. 증권가에선 올해 영업이익도 2배 성장을 예상합니다.

② '물 들어온다~ 노 젓자~' 영업활동 현금흐름 플러스 전환

손익계산서에 보이는 실적도 중요하지만, '그래서 통장에 돈이 들어왔느냐'가 더 중요한데요. 이 역시 작년부터 영업으로 들어오는 현금(영업활동 현금흐름)이 플러스로 전환했습니다.

보통 신생기업은 사업이 시장에 제대로 안착하지 못해 영업으로는 현금을 모으는 재주가 부족하기 마련입니다. 이 회사도 2021년 전까지는 그랬죠. 그런데 이게 플러스로 전환했다는 말은, 사업이 어느 정도 자리 잡았다는 걸 의미합니다.

③ 자본잠식 탈출하니 현금 유동성도 넉넉~

2020년까지 사업 밑천을 깎아 먹던 자본잠식에서도 벗어났습니다. 이건 작년 8월 코스닥 상장 전에 전환상환우선주(RCPS) 형태로 투자한 기관들이 상장 차익을 실현하려고 보통주로 전환했기 때문이죠. RCPS는 말 그대로 나중에 보통주로 '전환'할 수 있고, 채권처럼 기업으로부터 투자금을 '상환'받을 수도 있고, 배당도 '우선' 받을 수 있는 파생상품입니다. 

보통주로 전환하기 전에는 채권 형태로 있으니 기업 재무제표에선 '부채'로 분류돼 있었는데, 이게 몽땅 주식으로 전환되면서 200억원 가까운 부채가 홀랑 빠지고 자본금은 확 늘어서 자본잠식이 일거에 해소된 거죠.

이 RCPS들은 1년 안에 갚아야 할 유동부채로 분류돼 있었는데, 이게 사라지니까 유동성도 확 좋아졌습니다. 지난 레터에서 공부한 유동비율 기억나시죠? 유동자산을 유동부채로 나눈 비율인데요, 이게 2020년엔 18.9%였다가 작년엔 무려 632.7%가 됐습니다.

유동비율이 100%가 안 되면 1년 내 갚아야 할 빚보다 1년 내 현금으로 마련할 자산이 더 적어서 유동성에 빨간불 들어온 기업이라고 했었죠? 이런 문제도 단박에 해결됐죠. 현금이 풍부해지면, 사업 확장을 위한 투자나 인수합병(M&A)에 나서기도 쉬워지니까 회사 입장에선 좋은 기회를 잡는 일만 남은 거죠. 원티드랩도 서비스에 결합할 데이터 업체 등을 물색 중입니다.

재무제표도 확 좋아졌겠다, 채용 시장도 트렌드도 바뀌겠다, '프로 이직러'도 늘겠다, 원티드랩 입장에선 돈 벌기 참 좋은 환경이 펼쳐지고 있는 겁니다.

너무 좋은 얘기만 썼으니, 위험 요인도 살펴봐야겠죠? 

사실 '사람'으로 기회를 얻은 회사인 만큼 가장 큰 리스크도 '사람'입니다. 이 회사 재무상태표의 자산 현황을 보면 공장이나 기계 이런 유형자산도 없고 거의 인터넷 되는 사무실이 전부입니다. 이 말은 개발 인력이 가장 큰 경쟁력이란 것.

이직이 늘면 돈을 버는 회사이지만, 이 회사에서 일하는 숙련 개발자가 이직할 경우엔 경쟁력이 훼손될 수 있겠죠. 회사도 지난 2월 투자설명회 자리에서 "개발자 확보 경쟁에 우리조차 채용이 어려웠다"고 밝히기도 했습니다.

개발자 품귀 현상이 언제까지 갈 지도 관건. 개발자 몸값이 뛰면, 개발자 꿈나무들이 늘어 언젠가 노동 공급 과잉 상태로 변할 지 모르죠.

노동시장에도 '수요-공급 모형'이 작동하니까, 가격이 뛰면 공급이 느는 건 모든 직종이 다 그렇습니다. 게다가 개발자가 좀 특이하게 '특수'를 맞았지만, 경제 전반에선 '고용 없는 성장'이 현대 자본주의 사회의 거대한 트렌드가 돼 있지요.

원티드랩도 현재는 개발자 채용 시장에 강점이 있지만, 앞으로 금융권·제조업·미디어·전문직 등 산업 전반으로 시장을 넓히려는 전략을 내놔야 하겠고요. 모은 채용 데이터를 빅데이터화해 어떤 돈 되는 사업을 할 수 있을 지도 고민해야 할 겁니다.

결론적으로 6개월 뒤:

'강력 매수' 의견, 아무 기업에나 내는 건 아닌듯

'기업 성적표' 손익계산서, 뜯어 보면 주가가 보인다

주린이를 위한 재무제표 특강 두 번째 시간. 오늘은 '기업의 성적표'로 불리는 손익계산서 보는 법을 ABC부터 알려드리겠습니다.

주식에 1도 모르는 왕초보라 해도, 기업의 매출액이나 영업이익·당기순이익 정도는 살펴보려 하죠. 성적이 좋은 학생이 미래 소득도 높다는 건 노동경제학이 증명해 온 진리.

기업도 이익을 잘 내는 기업이 주주들에 더 많이 베풀 수 있으니 주가가 오르는 건 당연합니다. 주가란 이익의 방향과 함께 가기 마련. 손익계산서조차 보지 않고 주식 투자를 하는 건 내비게이션도 켜지 않고 운전부터 하는 격이죠.

손익계산서, 그래서 기업이 얼마를 벌었다는 걸 알려주는 재무제표 아냐? 네 맞습니다. 하지만 이 정도로만 알면 절반만 아는 거고요. 개미가 오해하기 쉬운 부분부터 짚어 보겠습니다.

주린이들은 손익계산서에 매출액이 100만원이라고 찍히면, 기업 통장에 100만원이 들어왔다고들 착각합니다. 그래서 어제까지 흑자를 내던 기업이 갑자기 적자가 났다고 하면 멘붕에 빠지죠.

물론 매출액이 100만원이 찍히면, 이 돈이 나중에 기업 주머니로 들어올 '가능성'이 큰 건 맞습니다. 하지만 반드시 그렇지 않을 수도 있다는 걸 알아야 합니다.

왜냐하면 손익계산서에서 '매출액이 얼마다'라고 기록하는 시점은 판매 행위가 '발생한 시점'이지, 현금이 들어온 시점이 아니기 때문이죠. 이걸 좀 회계에선 발생주의라고 합니다.

쉬운 예를 하나 들어 볼게요. ㈜앤츠랩마트가 ㈜안동제리찜닭에 간편식 찜닭 100만원어치를 주문하고 대금은 한 달 뒤에 주는 계약을 맺었다고 가정해 봅시다. 

㈜안동제리찜닭은 이 찜닭 간편식 상품을 납품하는 시점에 매출액을 기록합니다. 그러니까 매출액은 100만원이 생겼는데, 대금은 아직 못 받은 상황이죠.

이건 매우 중요한 얘기입니다. 기업 활동은 대부분 외상 거래로 이뤄지는 데, 상품을 주문한 곳이 부도가 나 대금을 못 주는 경우도 곧잘 있죠. 이런 일 때문에 매출액이 손실로 돌변해 흑자 기업이 하루아침에 적자 기업으로 변하기도 하는 것이죠.

반대로 일단은 대금부터 주고, 물건은 나중에 받는 경우도 있습니다. 이때도 주의해야 합니다. ㈜안동제리찜닭이 ㈜앤츠랩마트로부터 대금을 미리 받았다고 해서, 이게 매출액이 되는 건 아닙니다. 아직은 간편식 찜닭을 만들어 넘겨줘야 할 의무가 남아 있기 때문에, 이건 매출액이 아니라 부채(선수금·선수수익)가 됩니다.

아직 갚지 못한 그것이 돈이든 물건이든, 반드시 해 줘야 할 의무가 남아 있다면 그건 빚인 거죠. (마음의 빚이 너무 많아도 '마음 자본'이 잠식돼 우울증에 걸리죠)

특히 개인 사업 하시는 분들이 이걸 헷갈려하는 데요. 가령 헬스클럽 개업 직후부터 몰려들어 온 회원비로 2호점·3호점을 문어발식으로 확장하는 분들이 있습니다.

회비가 많이 들어오는 건 물론 박수칠 일이지만, 이걸 매출액으로 착각해 사업을 무리하게 확장하면 큰코다치게 됩니다. 규모가 너무 커진 나머지 헬스장 임대료·관리비·강사료 등을 감당 못 해 회원 서비스조차 못 할 지경이 되면 결과는 처참해지죠.

위메이드가 2000억원대 게임 코인을 판 돈이 매출액으로 공시했다가, 이게 회계감사 이후에 부채(선수수익)로 뒤집어지면서 개미들이 봉변당한 사건도 아주 최근에 있었습니다.

정리하면, 돈이 들어오고 나오는 건 상관없다! 물건이나 서비스를 납품하는 시점이 매출액이 발생하는 시점!

성경에는 태초에 말씀이 계셨다고 합니다만, 손익계산서의 태초엔 매출액이 계십니다. 기업 이윤의 가장 근원이 되는 게 매출액이죠. 뭘 팔아야 나눠 먹을 게 생기지 않겠습니까. 그 매출액으로부터 매출에 기여한 순서대로 나눠주고 남는 것들을 기록한 장부가 바로 손익계산서입니다. 어떻게 생겼는지 아래 표를 한번 보시죠.

맨 위에 매출액이 있죠. 그 아래에는 생산에 직접 기여한 원·재료비, 공장·기계장치의 감가상각비, 생산직 노동자의 인건비 등을 모은 매출원가가 있습니다. 매출액에서 매출원가를 빼면 매출총이익이 됩니다.

이렇게 생산한 생산물을 시장에 판촉을 하고, 그런 기업 조직을 관리하는 데 비용이 또 나갑니다. 접대비, 광고비, 관리직 노동자 인건비 등이 모여 판매비와 관리비가 됩니다. 매출총이익에서 판매비와 관리비를 빼면 영업이익이 되죠.

여기까지는 실제로 기업이 장사하면서 번 돈과 장사할 때 필요한 돈을 빼는 과정을 보여주는 구간이라고 해서 흔히 '영업단'이라고 부릅니다.

뭐니뭐니해도 기업은 장사를 잘하는 게 중요하니까, 주식 투자에서 가장 중요한 이익 지표로 쓰는 것도 영업이익입니다. 영업이익을 매출액으로 나눈 비율을 영업이익률(영업이익/매출액)이라고 부르죠. '얼마 팔아서 얼마를 남겼느냐'를 살펴보는 지표이니까, 이게 계속 낮아지고 있다면 투자에 유의 하셔야 합니다.

영업이익 밑으로는 영업과 상관없는 비용과 수익들을 더하고 빼 나가게 됩니다. 이자로 번 돈, 주식 투자로 번 돈 같은 영업 외 수익은 더하고, 이자를 갚느라 나간 돈, 주식 투자로 잃은 돈과 같은 영업 외 비용(혹은 손실)은 빼는 거죠. (물론 금융투자회사라면 이게 본업이겠지만, 이해를 돕기 위해 제조업체를 가정하고 설명하는 겁니다)

이렇게 영업이익에서 영업외손익을 더하고 빼면, 법인세비용차감전순이익이 나옵니다. 세금을 내기 직전에 남는 돈이 이 정도다~ 라고 보여주는 거죠. 그리고 여기서 세금까지 몽땅 다 내고 남는 게 당기순이익입니다.

㈜안동제리찜닭의 사례로 한번 살펴볼까요?

자, 안동제리찜닭은 찜닭 간편식 납품해 매출액을 올렸습니다.

여기서 원재료 생닭과 생산직 요리사 비용, 조리용 기계 감가상각비 등을 매출원가로 빼면 매출총이익.

그리고 전단지 돌리는 아르바이트생 일당과 전단지 인쇄비 등을 판매비와 관리비로 빼면 영업이익.

남는 시간에 앤츠랩 읽고 주식 투자해서 번 돈은 영업외수익으로 더하고, 은행에 빌린 대출 이자는 영업외비용으로 빼면 법인세비용차감전순이익.

여기서 세금까지 내고 나면 남는 게 주주 몫인 당기순이익이 되죠.

그러니까 기업이 생산 활동으로 만든 부를 노동자·협력사·채권자·국가가 나누는 과정이 이 손익계산서에 담겨 있죠.

갈수록 기업의 사회적 책임이 점점 강조되는 건 바람직한 현상입니다만, 사실은 장사를 잘하는 게 가장 사회적으로 기여하는 일일 수 있다는 건 손익계산서를 보면 알 수 있습니다. 뭘 많이 팔아야 사회에 나눌 것도 많아지니까요.

회사의 주인이 주주라고 이야기하는 것도, 주주는 기업이 만든 성과와 위험을 모두 부담하고 맨 마지막에 남은 당기순이익을 가져가기 때문이죠. 당기순이익은 누구도 건드릴 수 없는 주주의 것이니까, 주주들의 '최후의 만찬'인 배당 잔치도 이 돈으로 하게 됩니다.

주주들은 배당성향이 높은 기업을 좋아하는데요, 배당성향이란 당기순이익 중에서 얼마나 배당하는 데 썼느냐를 살펴보는 지표(배당금/당기순이익)죠. 돈을 잘 버는 기업이 배당도 늘릴 수 있으니, 이런 기업의 주가가 오르는 건 두말하면 잔소리.

자, 두 번에 걸쳐 정말 주린이를 위한 재무제표 읽기 특강을 진행하면서 재무상태표와 손익계산서를 간략히 살펴봤습니다. 현금흐름표 역시 아주 중요한 재무제표인데, 이건 156호 레터를 참고하시면 됩니다. 

재무제표도 안 보고 투자하는 건, 등기부 등본도 안 떼보고 전세 계약하는 것처럼 위험합니다. 이제 기초를 잡으셨다면, '앤츠랩 재무제표' 코너가 다루는 개별 기업 사례로 응용해 나가시면 좋겠네요! 그럼 안녕~

by.앤츠랩

ººº 앤츠랩에 질문 또는 의견이 있다면 ants_lab@joongang.co.kr

ººº 앤츠랩을 인스타그램과 유튜브에서 만나보세요

ººº 앤츠랩 개인정보처리방침